淡水河谷(Vale)終于將一艘充滿爭議的巨型貨輪停靠中國，卸下了鐵礦石。這是否標志著中國已放寬對巴西巨型貨輪的靠港禁令，目前還不得而知。然而，此事發生在運費下降之際，令人感到遺憾。這是因為相對澳大利亞來說，運費下降意味著巴西與全球最大鐵礦石消費國中國相距1萬英里不再是一個巨大劣勢。對于淡水河谷等公司來說，如今更大的問題是隨著中國經濟放緩，巴西鐵礦石正在喪失曾一度享有的溢價。

     在金融危機之前運費高企之時，比起必和必拓(BHP Billiton)和力拓(Rio Tinto)等澳大利亞公司，淡水河谷將鐵礦石運到中國需要每噸多支付50美元的運費。如今，這家巴西礦商將干散貨運至中國只需要每噸17美元，運費差距縮至每噸10美元。而淡水河谷的巨型貨輪將令這一每噸運費差距進一步縮小2美元。

    而當澳大利亞礦企喪失其運費溢價之時，巴西礦企也在喪失因交貨礦石品位更高而收取更高價格的優勢。以鐵含量為例，淡水河谷鐵礦石的鐵含量為68%，高于62%的基準含量，也高于其澳大利亞的競爭對手。另外，巴西礦石的雜質含量也更低。

    當中國經濟運行平穩時，鋼廠會需要更高品位的礦石。而當鋼鐵市場增長乏力時，這一需求則會減弱。

    麥格理(Macquarie)指出，雖然自去年10月份錄得劇烈同比下跌以來，中國鐵礦石進口額已經恢復，但是平均2月份進口額卻下降了5%，這是連續第15個月出現下降。而巴西的貿易數據中也未顯示鐵礦石現貨價格上漲。2月份巴西鐵礦石享有的溢價近乎為零。

    如果鐵礦石價格像預期那樣下跌，所有礦商的利潤率都將十分不妙。不過隨著巴西的品質溢價不斷喪失，其利潤率將下跌得更為劇烈。